2025-2026年初 白银市场现状分析

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一、全球白银资本：市场规模（截至2026年2月初）

• 全球白银总市值：约 5.04万亿美元（2026-01-14，银价破90美元/盎司）

• 全球资产排名：全球第二大资产，仅次于黄金（约32.2万亿美元），超越英伟达（约4.52万亿美元）

• 年度涨幅：2025年全年涨幅超180%，2026年初至今再涨约25%

• 供需规模（2026年预测）：

◦ 总需求：约3.82万吨（12.28亿盎司）

◦ 工业需求：约2.30万吨（占比60%+），光伏、新能源车、AI数据中心为核心驱动

◦ 投资需求：约0.84万吨（占比22%）

◦ 供需缺口：4000–8000吨（连续第6年短缺）

二、全球白银市场：核心地位

1. 金融与投资地位

• 避险+工业双属性：兼具贵金属避险与工业刚需，被称为“穷人的黄金”，波动更大、弹性更强

• 央行战略储备：俄、印、中等国将白银纳入关键战略矿产，央行增持加速

• 定价中心：

◦ 伦敦LBMA：主导现货定价与实物贸易基准

◦ 纽约COMEX：主导期货/衍生品定价，全球资金定价核心

◦ 中国SHFE：2025年白银期货成交347万吨，全球第一；“上海银”影响力快速提升

2. 工业战略地位（核心支撑）

• 绿色能源核心材料：

◦ 光伏：2026年需求约8900吨，N型电池银耗增30%–50%

◦ 新能源车：每万辆耗银较燃油车高71%，2026年需求约3600吨

◦ AI/半导体：AI服务器用银为传统3倍，年增速约26%

• 供应刚性约束：

◦ 约70%为铜锌伴生矿，无法独立扩产，扩产周期5–10年

◦ 2026年矿产银仅增0.5%，至2.59万吨

◦ 全球可交割库存仅233吨（十年低位），仅够1.2个月工业消费

3. 全球生产与消费格局

• 主要生产国：墨西哥（23%）、中国（14%–18%）、秘鲁（13%）、俄罗斯

• 主要消费国：中国、美国、印度（合计约38%）

• 中国角色：全球最大生产国+消费国；2026年起实施白银出口一单一审（稀土级管控），年出口减4500–5000吨，直接影响全球供应

三、一句话总结

白银已从传统贵金属升级为全球第二大资产+绿色能源/AI时代的战略工业金属，供需持续短缺、政策加持、双属性共振，使其在全球资本与产业格局中地位历史性跃升。

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